Позитивное развитие

При этом в 1998-2002 гг. Минфином РФ осуществлена государственная регистрация 124 условий эмиссии и обращения ценных бумаг 29 субъектов РФ и 11 муниципальных образова-ний, которые за последние два завершенных финансовых года привлекли средства в свои бюджеты на сумму около 40 млрд. руб.

В 2002 г. объем привлечения по ценным бумагам субъектов РФ почти втрое увеличился по сравнению с аналогичным показателем в 2000 г. (2000 г. - 10 млрд. руб., 2002 г. - около 28 млрд. руб.), что свидетельствует о возрождении и активизации данного сегмента долгового рынка. По состоянию на 1 сентября 2003 г. привлечение по ценным бумагам субъектов РФ составило 26,5 млрд. руб.

В 2003 г. (по состоянию на 15 октября 2003 г.) Минфином РФ осуществлена государственная регистрация 46 условий эмиссии ценных бумаг 19 субъектов РФ и пяти муниципальных образований. Основная доля ценных бумаг субъектов обращается на Московской и Санкт-Петербургской валютных биржах. На ММВБ обращаются 37 выпусков 15 эмитентов - субъектов РФ на общую сумму 64,5 млрд. руб. по номиналу и 5 выпусков 4 эмитентов - муниципальных образований на общую сумму 1,8 млрд. руб. по номиналу, на СПВБ - облигации 11 субъектов РФ и 2 муниципальных образований. В настоящее время подавляющее число субъектов РФ выдерживают жесткие нормативы, предусмотренные бюджетным законодательством.

Это подтверждает анализ соответствия бюджетов субъектов РФ нормам Бюджетного кодекса РФ в 2001-2002 гг., сделанный на основании данных из отчетов об использовании в 2001-2002 гг. консолидированных бюджетов субъектов РФ за соответствующий период (в размере региональных бюджетов).

Так, из имеющих по состоянию на 1 января 2003 г. государственный долг 83 регионов только 5 субъектов РФ не удовлетворяют требованиям Бюджетного кодекса по объему долга, а один субъект РФ по состоянию на указанную дату не удовлетворяет установленным требованиям к объему расходов на обслуживание.

Развитие долговых рынков субъектов РФ и муниципальных образований требует повышенной степени прозрачности эмитента. Повышение прозрачности рынка вызывает у инвесторов интерес к размещенным выпускам, что позволяет таким эмитентам - субъектам РФ, как Москва, Санкт-Петербург, Белгородская область, Ханты-Мансийский автономный округ, размещать свои долговые обязательства с доходностью, превышающей доходность федеральных государственных ценных бумаг на 2-5%.[2]

Финансирование со стороны государства