Снижение степени риска

Форвардная операция представляет собой взаимное обязательство сторон произвести валютную конверсию по фиксированному курсу в заранее согласованную дату. Срочный, или форвардный контракт – это обязательство для двух сторон (продавца и покупателя), т.е. продавец обязан продать, а покупатель купить определенное количество валюты по установленному курсу в определенный день.

Хозяйствующий субъект решил заключить срочный трехмесячный контракт на покупку-продажу 10 000$. В момент заключения контракта курс СПОТ составлял 6000 руб. за 1$, а трехмесячный форвардный курс по контракту – 6200 руб. за 1$. Следовательно, затраты на покупку валюты по контракту будут равны 62 млн. руб. = (6200 руб. × 10 000$). Если даже через три месяца в день исполнения контракта курс СПОТ повысится до 6300 руб. за 1$, все равно затраты хозяйствующего субъекта на покупку валюты составят лишь 62 млн. руб. Если же он не заключил бы срочный контракт, то затраты на покупку валюты выразились в 63 млн. руб. = (6300 руб. × 10 000$).

Экономия денежных ресурсов, или потенциальная прибыль, составит 1 млн. руб. = (63 – 62). Если через три месяца на день исполнения контракта курс СПОТ снизится до 5800 руб. за 1$, то при затратах 62млн. руб. по срочному контракту упущенная выгода (потенциальные потери) составит – 4 млн. руб. = (10 000$ (5800 – 6200)).

Преимущество форвардной операции проявляется в отсутствии предварительных затрат и защите от неблагоприятного изменения курса валюты. Недостатком являются потенциальные потери, связанные с риском упущенной выгоды.

Пример 4. Хеджирование с помощью опционов.

Валютный опцион – это право покупателя купить и обязательство для продавца продать определенное количество одной валюты в обмен на другую по фиксированному курсу в заранее согласованную дату или в течение согласованного периода времени. Таким образом, опционный контракт обязателен для продавца и необязателен для покупателя. Хозяйствующий субъект покупает валютный опцион, который предоставляет ему право (но не обязанность) купить определенное количество валюты по фиксированному курсу в согласованный день (европейский стиль).

Хозяйствующий субъект предполагает через три месяца произвести платежи в размере 10 000$ и зафиксировать минимальный обменный курс доллара. Он покупает опцион на покупку долларов со следующими параметрами:

Сумма 10 000$

Срок 3 месяца

Курс опциона 6200 руб. за 1$ (конец 1997 г.)

Премия 160 руб. за 1$

Стиль Европейский

Данный опцион дает право хозяйствующему субъекту купить 10 000$ через 3 месяца по курсу 6200 руб. за 1$. Хозяйствующий субъект платит продавцу валюты опционную премию в размере 1,6 млн. руб. = (10 000$ × 160 руб.), т.е. цена данного опциона составляет 1,6 млн. руб. Если через 3 месяца на день исполнения опциона курс СПОТ упадет до 5800 руб., то хозяйствующий субъект откажется от опциона и купит валюту на наличном рынке, заплатив за покупку валюты 58 млн. руб. = (5800 руб. × 10 000$).

С учетом цены покупки опциона (премии) общие затраты хозяйствующего субъекта на приобретение валюты составят 59,6 млн. руб. = (58 + 1,6). Если через 3 месяца на день исполнения опциона курс доллара СПОТ повышается до 6500 руб., то будущие расходы хозяйствующего субъекта на покупку валюты уже застрахованы. Он реализует опцион и затрачивает на покупку валюты 62 млн. руб. Если бы он покупал валюту на наличном рынке при курсе СПОТ 6500 руб. за 1$, то затратил бы на его покупку 65 млн. руб. = (6500 руб. × 10 000$). Экономия денежных ресурсов, или потенциальная выгода, составляет 1.4 млн. руб. = (65 – 62 – 1,6).

Преимущество хеджирования с помощью опциона проявляется в полной защите от неблагоприятного изменения курса валюты. Недостатком является затраты на уплату опционной премии.

Заключение

В своей работе я четко обозначил основные приемы риск-менеджмента, т.е. управления риском. В теоретической части работы я раскрыл понятия средств разрешения рисков и приемов снижения риска. Средствами разрешения риска являются: избежание их, удержание, передача. Для снижения степени риска применяются приемы: диверсификация, приобретение дополнительной информации о выборе и результатах, лимитирование, самострахование, страхование (в том числе и от валютных рисков), хеджирование и др.