эффективное управление инвестициями и его влияние на экономические результаты работы предприятия

Yp - объем реализации продукции после осуществления проекта;

б) изменение общей рентабельности (DRоб) ,

DПб

DRоб = ----------- (7),

Yр

где DПб- изменение величины балансовой прибыли после реализации проек­та;

в) изменение рентабельности собственного капитала (DRск)

DПб

DRок = -------- •100 (8),

СК

где СК - средняя величина собственного капитала после реализации проекта;

г) изменение фондорентабельности (DRф) –

DПб

DRф = -------- •100 (9),

Аов

где Аво - средняя величина внеоборотных активов предприятия после реали­зации проекта;

д) изменение рентабельности основной деятельности (DRод) –

DПб

DRод = -------- •100 (10),

Ср

где Ср - затраты на производство реализованной продукции после осуществ­ления проекта.

Аналогичным образом можно определить величину измене­ния и других показателей эффективности работы предприятия. Если показатели эффективности работы предприятия после реализации проекта повысились по сравнению с базисным пери­одом, то это свидетельствует о том, что вложенные инвестиции положительно повлияли на его производственную и, как след­ствие, экономическую деятельность.

При экономическом обосновании инвестиций определяется их срок окупаемости. Целесообразно определять и реальный срок их окупаемости, а затем сравнить с проектным.

Реальный срок окупаемости инвестиций можно определить по формуле

К

Ток = ------------ (11)

DПч +А

где К - капитальные вложения, которые были необходимы для реализации проекта;

DПч, - прирост годовой чистой прибыли, полученной в результате реализа­ции проекта;

А - годовая сумма амортизационных отчислений от вновь введенных ос­новных фондов в результате реализации проекта.

Если реальный срок окупаемости (Ток(р)) меньше проектного (Ток(п)), т. е. Ток(р) < Ток(п), то это свидетельствует о том, что на предприятии были созданы все необходимые условия для реали­зации проекта и использованы имевшее место резервы для по­вышения эффективности вложенных инвестиций.

Если Ток(р) > Ток(п),то это свидетельствует прежде всего о том, что при разработке проекта не были учтены многие факторы, которые негативно повлияли на эффективность проекта, или же были допущены явные просчеты. Но в любом случае следует выяснить, почему реальные результаты не совпали с проектны­ми. Этот анализ необходим прежде всего для того, чтобы впредь не допускать аналогичных ошибок.

Если же Ток(р) = Ток(п), что на практике встречается крайне редко, то это свидетельствует прежде всего о высоком професси­ональном уровне разработчиков проекта.

Инвестиции влияют на финансовые результаты по-разному в зависимости от того, на какие цели они направлены.

Если инвестиции направлены на приобретение ценных бумаг или в активы других предприятий, то влияние инвестиций на финансовые результаты работы предприятия будет зависеть от величины получаемых дивидендов. Если же инвестиции направ­лены только на расширение производства без изменения техно­логии и повышения технического уровня производства, то сте­пень влияния инвестиций на финансовые результаты в основном зависит от увеличения объема реализации продукции, т. е. через срабатывание операционного рычага.

Сущность операционного рычага заключается в том, что с увеличением объема реализации постоянные затраты остаются неизменными, а переменные изменяются пропорционально из­менению объема производства. Эффект достигается за счет сни­жения условно-постоянных затрат на единицу продукции [9].

Сила воздействия операционного (производственного) рыча­га определяется по формуле

Валовая маржа Vp – Зпер Зпост + Пв

J= -------------------- = --------------- = -----------------

Прибыль Пв Пв

где Vp - объем реализации продукции;

Зпер - переменные затраты;

Зпост - постоянные затраты;

Пв - валовая прибыль.

Допустим, J = 1,2, а это означает, что, например, с увеличе­нием выручки от реализации продукции на 20% прибыль возра­стает на 24% (1,2 • 0,2 • 100).

Если же реальные инвестиции направлены на реконструкцию и техническое перевооружение производства, то влияние инвес­тиций на финансовые результаты будет зависеть от тех целей, на достижение которых направлены реконструкция и техническое перевооружение, но в любом случае оно более существенно, чем в первом.

Инвестиции, направленные на реконструкцию и техническое перевооружение производства, могут преследовать достижение следующих целей:

• снижение издержек производства и обеспечение конку­рентоспособности продукции без расширения объема произ­водства; • снижение издержек производства, обеспечение конкурен­тоспособности продукции и расширение объема производства;

• обеспечение конкурентоспособности продукции с расши­рением или без расширения объема производства и др.